La actividad bursátil de los operadores portuarios mantuvo el tono positivo en el tercer trimestre, según el informe “Ports & Terminals: Financial Insight (agosto 2025)” de Drewry Maritime Financial Research, fechado el 29 de agosto. Tras un arranque de año volátil, el Drewry Port Equity Index (DPEI) cayó un 5,6% en el primer trimestre, repuntó un 9,3% en el segundo y, en lo que va de trimestre hasta el 28 de agosto, añadió otro 9,5%.
En el acumulado del año, el DPEI avanza un 13,0% frente al 10,5% del S&P 500. Drewry vincula esta trayectoria a la firma de acuerdos comerciales de Estados Unidos con Europa, Vietnam, Japón y Corea del Sur, así como a una segunda extensión de aranceles a China. El múltiplo sectorial EV/EBITDA subió a 10,2x desde 9,8x desde el 2 de abril, fecha que el informe vincula al cambio de marco político en Washington.
En el plano operativo y financiero, las compañías que publican resultados trimestrales registraron un aumento agregado de ingresos del 17,1% en el segundo trimestre. AD Ports lideró el crecimiento con un 30,8% interanual, apoyado en el avance de sus operaciones internacionales de contenedores (+47,0%), el incremento de volúmenes de granel y carga general (+27,0%) y mayores ingresos por concesiones en Emiratos Árabes Unidos (+18,0%). En el extremo inferior, ICTSI elevó sus ingresos un 11,8% interanual. La mejora del volumen de negocio se trasladó a un aumento conjunto del 15,6% del EBITDA, si bien el margen se situó en el 48,6%, frente al 49,2% de un año antes, afectado por mayores costes de personal.
Desde la perspectiva de la demanda, el Global Container Port Throughput Index de Drewry creció un 4,4% interanual en junio de 2025 y mantiene un ritmo del 6,4% en la media móvil de 12 meses. A mitad de año, el nivel de actividad supera con holgura la previsión anual revisada del 2,7%. Por regiones, el mayor dinamismo se observa en Oriente Medio y Asia Meridional (+9,1% en el acumulado del año), seguidos de la Gran China (+6,2%), América Latina (+5,8%) y Europa (+5,7%). Norteamérica se desmarca con un descenso del 4,0% interanual en junio, lo que arrastra su media de 12 meses hasta el 8,4%.
La inversión presenta un patrón heterogéneo. En el segundo trimestre, ICTSI y AD Ports redujeron su gasto de capital, mientras que Westports y Santos Brasil lo incrementaron, lo que refleja estrategias diferenciadas en función de planes y carteras de proyectos. En paralelo, el apalancamiento medio del sector (gearing) permaneció prácticamente estable en el 74,7% frente al 75,0% del primer trimestre, niveles aún por debajo de los máximos de 2019. Drewry prevé un descenso gradual de los tipos de interés, aunque la incertidumbre sobre el calendario y el alcance de los movimientos de los bancos centrales mantiene la cautela inversora.
En términos de valoración, el informe recoge la evolución relativa de los grandes operadores que conforman el DPEI —incluyendo AD Ports, COSCO Shipping Ports, CM Ports, HPHT, Liaoning Port, Tianjin Port, ICTSI, HHLA, Santos Brasil y Westports— y subraya que la sensibilidad del sector a la estabilidad regulatoria y comercial se ha traducido en una expansión de múltiplos respecto a comienzos de abril. El documento también hace referencia al actual contexto político en Estados Unidos y su influencia en el sentimiento del mercado.
En conjunto, el balance de mitad de año combina la mejora de los ingresos y el tráfico con una disciplina financiera que se refleja en el apalancamiento y una inversión selectiva por operador. La trayectoria de los indicadores dependerá de la evolución de los acuerdos comerciales, la demanda regional y las condiciones financieras durante el resto de 2025.