El mercado europeo de derechos de emisión ha registrado en febrero una corrección significativa en sus cotizaciones. El precio en el mercado spot descendió el pasado 16 de febrero hasta los 67,75 euros por tonelada de CO2 equivalente (€/tCO2eq), su nivel más bajo desde principios de mayo del año anterior. La cifra supone una caída del 25% respecto al máximo de 90,02 €/tCO2eq alcanzado el 14 de enero.
La tendencia bajista también se ha reflejado en el índice de referencia de futuros, el ICE EUA Futures Dec ’26, que se negocia en torno a los 72 €/tCO2eq tras retroceder aproximadamente 10 euros entre el 10 y el 16 de febrero.
Fuentes del mercado vinculan esta evolución a la creciente contestación política y empresarial al sistema europeo de comercio de emisiones (EU ETS). En distintos ámbitos se han planteado propuestas para revisar el mecanismo, retrasar determinadas obligaciones o incluso suspender temporalmente su aplicación, en un contexto de preocupación por su impacto en la competitividad industrial y en determinados sectores del transporte.
En el ámbito marítimo, el EU ETS afronta en 2026 la culminación de su implantación progresiva. Desde su incorporación en 2024, el sector ha ido asumiendo de forma escalonada la obligación de entregar derechos de emisión. A partir de este año, los buques deberán cubrir el 100% de sus emisiones verificadas en el ámbito de aplicación del sistema, tras el periodo transitorio en el que se exigía un porcentaje inferior.
La medida ha generado rechazo entre distintas asociaciones de armadores europeos. Interferry ha solicitado que se congele en el 70% la obligación prevista para 2025, mientras que Assarmatori —una de las dos asociaciones italianas de armadores—, con el respaldo de organizaciones de Grecia y Malta, ha reclamado la suspensión de la normativa y la introducción de medidas correctoras para proteger los segmentos que consideran más expuestos a la competencia exterior o a desvíos de tráfico.
En España, la Asociación de Navieros Españoles (ANAVE) ha advertido de que el EU ETS está teniendo efectos directos sobre el transporte marítimo de corta distancia, especialmente en los tráficos ro-ro que compiten de forma directa con la carretera. Según datos del Observatorio del Transporte Marítimo de Corta Distancia, en los corredores con Italia la demanda marítima experimentó descensos en 2024 y 2025, mientras que el transporte por carretera registró crecimientos a tasas de dos dígitos en ese mismo periodo.
En paralelo, se han producido ajustes a la baja en la capacidad ofertada en determinados servicios marítimos en los que la sustitución modal resulta viable. Esta combinación de menor demanda y reducción de oferta apunta a un escenario de reequilibrio operativo condicionado por los costes adicionales asociados al carbono.
En la fachada atlántica también se detectan cambios en los flujos comerciales. Algunos operadores señalan un mayor dinamismo en las conexiones con el Reino Unido, país que queda fuera del perímetro del EU ETS marítimo, frente a descensos en otros puertos europeos. Asimismo, se han observado recortes de capacidad en determinadas rutas.
Otro de los elementos señalados por el sector es la posible aparición de distorsiones en tráficos de cabotaje derivadas del método de cómputo de emisiones en escalas intermedias. Según las navieras, esta configuración podría incentivar el transporte por carretera para evitar el coste adicional del EU ETS y del reglamento FuelEU Maritime, con el consiguiente efecto sobre la congestión terrestre y el balance neto de emisiones.
Las críticas al sistema no se limitan al transporte marítimo. Durante la reciente cumbre de la industria europea celebrada en Amberes, el canciller alemán Friedrich Merz planteó la posibilidad de “revisar o, al menos, posponer” el ETS si no cumple su objetivo de reducir emisiones sin perjudicar la competitividad industrial. En la misma línea, el consejero delegado de Repsol, Josu Jon Imaz, definió el sistema como “una tasa” que, a su juicio, acelera la deslocalización de la industria europea.
Frente a estas posiciones, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, defendió la eficacia del régimen de comercio de derechos de emisión durante el encuentro en Amberes. Según recordó, desde su introducción en 2005 las emisiones en los sectores cubiertos se han reducido un 39%, mientras que la economía de dichos sectores ha crecido un 71%. Además, el sistema ha generado más de 260.000 millones de euros en ingresos acumulados desde su puesta en marcha.
El debate sobre el futuro del EU ETS se produce en un momento en el que la Unión Europea mantiene su hoja de ruta climática y el calendario de extensión del sistema a nuevos sectores, entre ellos el transporte marítimo. La evolución reciente de los precios de los derechos de emisión añade un nuevo elemento de análisis a un mecanismo que combina objetivos ambientales con implicaciones económicas y operativas para múltiples actividades productivas.